Показатели компаний (млн долл. США)
Показатели компаний (млн долл. США)
Из вышеприведенных данных можно отметить несколько важных моментов.
1. Цена выкупа акции известна до ее официального объявления.
2. В момент объявления цены выкупа акции ее рыночная стоимость выше оценки независимого оценщика.
3. Максимальная доходность инвестирования получается исходя из покупки актива до момента, когда утверждена окончательная стратегия. В нашем случае максимальный доход за 12 месяцев (за шесть до объявления варианта реорганизации до начала оценки стоимости акции) составил 200% (ОАО «Амурэнерго»). Доходность по трем компаниям варьировалась от 70 до 200%.
4. Оценщиками компании были оценены исходя из чистых активов (0,63-1,17); к валюте баланса (0,4-0,72); к установленным мощностям (141-408) тыс. долл./МВТ.
5. Для будущей консервативной оценки стоимости компаний можно брать минимальные значения вышеприведенных показателей: чистые активы – 0,65; валюта баланса – 0,4; установленные мощности – 141 тыс. долл./МВТ.
На этом анализ прошлого опыта можно закончить. Для получения максимально полной информации оценки компаний необходимо изучить более внимательно официальные отчеты оценщиков. Данная информация объемна и находится в свободном доступе по адресу:
Наиболее важные моменты из инвестиционного меморандума можно найти в представленном ниже материале.
Расчет стоимости имущества реформируемых компаний
Расчет стоимости имущества реформируемых компаний
Оценка стоимости имущества AO-энерго проводилась по состоянию на 31 марта 2006 г. для целей внесения генерирующих и теплосетевых активов АО-энерго в оплату дополнительных акций ОАО «Дальневосточная генерирующая компания», распределительных сетевых активов АО-энерго – в оплату дополнительных акций ОАО «Дальневосточная распределительная сетевая компания».
Перечни имущества, относимого к объектам генерирующих активов АО-энерго, и перечни имущества, относимого к объектам распределительных сетевых активов АО-энерго, которые предполагается внести в оплату дополнительных акций ОАО «ДГК» и ОАО «ДРСК» соответственно, были предоставлены независимым оценщикам и инвестиционному банку от АО-энерго в качестве согласованных между менеджментом АО-энерго, ОАО «РАО ЕЭС России» и ОАО «ФСК ЕЭС» списков имущества.
Таблица 9.5
Таблица 9.5