Когда война уже казалась неминуемой, 30 июля 1914 года в офисе «Дж. П. Морган и К°» состоялось совещание, на котором председательствовал Морган. Представители наиболее значимых банков и биржи обсуждали финансовые действия в случае войны и, в частности, вопрос о закрытии биржи, предвидя широкую ликвидацию американских ценных бумаг европейскими собственниками. В результате было принято решение биржу не закрывать. После этого еще более крупная ликвидация и ужасный обвал цен заставили биржу закрыться на четыре месяца в целях самообороны, поскольку денежный рынок Америки все еще зависел от Европы.

После объявления войны, в августе, большинство банкиров выступало за замораживание золотых выплат Европе. Настаивая на том, что такое замораживание будет опасным для американского международного кредита, дом Морганов мобилизовал инвестиционных банкиров и провел решение в пользу сохранения этих золотых выплат. Если закрытие биржи указывало бы на зависимость Америки от Европы, то решение сохранить золотые выплаты демонстрировало силу американской финансовой структуры. Тогда «Дж. П. Морган и К°» организовала золотой заем на сто миллионов долларов городу Нью-Йорку для выполнения его муниципальных обязательств в Лондоне и Париже. Сохранение международных золотых выплат явилось важным фактором в предоставлении займов союзникам и сделало Нью-Йорк ведущим монетарным центром мира (в добавление к огромным производственным возможностям американской индустрии).

Незамедлительным последствием войны стало усиление деловой депрессии в Соединенных Штатах в условиях катастрофического сокращения мировой торговли. За месяц до начала войны банк «Нэшнл сити» принял «всеобъемлющий план» развития иностранной торговли путем открытия отделений за границей (что разрешалось законодательством федерального резерва), особенно в Южной Америке, но теперь эти планы были свернуты. Депрессия продолжалась до начала 1915 года, когда крупные займы союзникам, организованные домом Морганов, привели к оживлению бизнеса и подъему благосостояния.

В августе 1914 года «Морган, Харджес и К°» получила шесть миллионов золотом от банка Франции для открытия кредита в «Дж. П. Морган и К°» в целях закупок товаров в Соединенных Штатах, предварительно оценивавшихся в сто миллионов долларов. В ответ на запрос Морганов, не идет ли данный заем вразрез с декларацией президента Вильсона о нейтралитете, Государственный департамент ответил через секретаря Брайана, что займы для воюющих сторон являются «несовместимыми с духом настоящего нейтралитета». Но бизнес перешагнул через голову Брайана. Британия и Франция делали большие закупки в Соединенных Штатах, большинство из которых оплачивалось наличными, полученными от продажи американских ценных бумаг. С финансовой точки зрения такая ситуация была невозможной, так как ограничивала закупки союзников и сковывала их ресурсы. Если бы союзникам было отказано в американских займах, то поток заказов мог бы пересохнуть, что способствовало бы сохранению депрессии бизнеса.