18. Сорос также утверждает, что экономисты, как правило, преувеличивают степень, в которой изменения в процентных ставках помогут привести валюты к равновесию. Если в Соединенных Штатах присутствует дефицит торгового баланса, это подразумевает относительно низкий спрос на капиталовложения и, следовательно, низкие процентные ставки; спекулянты меняли бы доллары на валюты, приносящие большую прибыль, таким образом ослабляя доллар и помогая снизить торговый дефицит. Но на практике спекулянтам не столько важна прибыль, которую можно получить на долларах, как сами тенденции доллара. Так, в ноябре 1984 года, за падением процентных ставок в США после короткой паузы последовал скачок доллара. Логика рынка заключается в том, что если доллар не упал в ответ на снижение процентных ставок, значит тенденция к повышению должна быть стабильной, и в это время можно обеспечить себя на всю жизнь, занимаясь обменом валют.

19. Таким образом, Сорос предугадывал взгляды экономистов. В 2002 году Кеннет Рогофф, профессор Гарварда, работающий главным экономистом Международного валютного фонда, заметил: «Даже консенсус в эмпирической литературе не сравнится с тем, что никто не может объяснить постоянно меняющиеся курсы обмена основных валют». См.: Rogoff. Dornbusch’s Overshooting Model.

20. Сорос отметил уязвимость фондовой биржи как основную причину для того, чтобы снизить стоимость доллара, и также предсказал, что грядет нарушение устоявшейся схемы движения курса, предполагая, что остальные валюты достигли пределов колебания цен. Soros. The Alchemy of Finance, p. 155–156. 55/

21. Там же, с. 149. Сорос также рассматривал принципы, которые позволяли управлять рисками: он рисковал своими недавно полученными доходами больше, чем всем капиталом. И действительно, что-то в этом есть: капитал является совокупностью доходов предыдущих лет, так есть ли смысл охранять его тщательней, чем недавний доход? Сорос, следуя своему принципу, шел на большие риски в те времена, когда дела его шли в гору, а когда его положение было ослаблено, подходил к делам более спокойно и рассудительно. Если эффективность трейдеров начинала принимать какую-то определенную форму, уподобляться тенденциям, то принципы Сороса поощряли риск в то время, когда он работал заодно с рынками. Подобным образом, система контроля риска в компании Commodities Corporation держала под особым наблюдением трейдеров, которые хотя бы единожды потеряли существенный процент капитала.

22. «Мы обедали в личной столовой Джорджа на 33-м этаже, и вдруг он просто встал, взял телефон и велел трейдеру увеличить ставки… Он мог противоречить сам себе». (Из интервью с Гэри Глэдштейном, 18 марта 2008.) Глэдштейн присоединился к управлению Фондом Сороса в 1985 году и являлся генеральным директором с 1989 по 1999 год.