30, 1970.)

2. В книге Адама Смита (Adam Smith. The Money Game. — New York: Vintage Books, 1976. P. 190–191) Бимберг предстает как Скарсдейл Фэтс. (Интервью автора с Банксом Адамсом, 16 апреля 2007.)

3. The State of Public Finances Cross-Country. IMF Staff Position Note, November

3, 2009. См. таблицы 3 и 4. Цифры долга в процентах ВВП взяты из той же публикации.

4. Anna Fifield. Obama in tough talk to fat cat’ bankers. — The Financial Times, December 15, 2009. P. 2.

5. Piergiorgio Alessandri and Andrew Haldane. Banking on the State. Статья основана на презентации Federal Reserve Bank of Chicago, ноябрь, 2009.

6. См.: Dean P. Foster and H. Peyton Young. Hedge Fund Wizards. The Berkeley Electronic Press, January 2008.

7. См. например: Russ Wermers. Mutual Fund Performance: An Empirical

Decomposition into Stock-Picking Talent, Style, Transactions Costs, and Expenses.

The Journal of Finance, 55, 1655–1695. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00263

8. Roger G. Ibbotson, Peng Chen, and Kevin Zhu. The A, B, Cs of Hedge Funds: Alphas, Betas, and Costs (Yale working paper, 2010).). Более ранняя версия этого документа, рассказывающая о похожих находках, появилась в 2006 году.

9. Три исследовательские работы, обнаружившие эти прибыли прямого частного инвестирования: Steven N. Kaplan and Antoinette Schoar. Private Equity Performance: Returns, Persistence and Capital Flows. Journal of Finance 60, no 4 (August 2005); Jones, Charles, and Matthew Rhodes-Kropf. The Price of Diversifiable Risk in Venture Capital and Private Eqity (working paper, Columbia University, 2003; Alexander Ljungqvist and Matthew Richardson. The Cash Flow, Return and Risk Characteristics of Private Equity (NYU Stern Working Paper Series, 2003). По прибылям фондов выкупа Джонс и РодесКропф оценивают ежегодную «альфу» в 0,72 % в год, тогда как Каплан и Шоар более негативны. Льюнгквист и Ричардсон находят более сильную «альфу» фондов выкупа, возможно, потому, что фокусируются на фондах, поднявшихся в 1980-х годах, когда прибыли были легче.

10. Интервью Стефана Тауба с Полом Тюдором Джонсоном II. Alpha Hall of Fame. Alpha, June 2008. P. 66.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1: ГЕНЕРИРУЮТ ЛИ ФОНДЫ TIGER «АЛЬФУ»?

ПРИЛОЖЕНИЕ 1: ГЕНЕРИРУЮТ ЛИ ФОНДЫ TIGER «АЛЬФУ»?

1. В индексе S&P 500 не включены дивиденды. Если их включить, то прибыль увеличится на 15 % в год, но это не меняет картину.

2. За эту мысль и за многие расчеты, используемые в этом приложении, я благодарю моего коллегу по Совету международных отношений Пола Шварца.

3. В последние четыре месяца 2008 года индекс «тигрят» упал до 14,8 %. Это было намного меньше, чем индекс по рынку, который упал на 29,6 %.