Хотя такая критика была неоправданной и вызвавшие панику экономические силы находились вне контроля финансовых магнатов, эти магнаты способствовали ее возникновению и усугубили ее последствия безответственным созданием акционерных обществ, наглым использованием денег других людей и необузданной спекуляцией.

А когда разразилась паника, большинство магнатов перепугались, оказались беспомощными, а их мораль пошатнулась. Люди, которые незадолго до этого считали себя хозяевами мира, казались неприступными как гранит, теперь метались в панике, как стадо перепуганных овец на поводке у Моргана.

Более того, паника вскрыла неспособность финансов, как унифицированного выражения бизнеса, обеспечить экономическую стабильность. Обманывая себя и общественность, магнаты верили в то, что создаваемая ими система не подвержена панике. После организации «Стального треста» Джон Б. Клафлин так сказал на обеде банкиров, где Дж. Пирпонт Морган был почетным гостем: «Когда такой человек, как господин Морган, стоит во главе огромной индустрии, ее не будут раздирать, как раньше, множество различных интересов, производство станет более плановым, а паника останется в прошлом».

Однако паника 1907 года, всего шесть лет спустя, оказалась такой же острой, как и паники в 1857 и 1873 годах, которые случились еще до начала морганизации. Сама же морганизация, централизация промышленности и финансов, осуществлявших финансовый контроль над промышленностью, привнесли координацию и регулирование, но в большей степени это была координация контроля и регулирование прибылей, и лишь частично — унификация экономической жизни страны[15]. Производство и распределение товаров все еще определялось неустойчивым рынком, ценами и прибылями, все еще не регулируемыми с точки зрения равновесия производства и потребления, все еще конкурентными в борьбе за все большие и большие прибыли, а их последствиями были экономические бумы, депрессии и паники. Морганизация, общность интересов и контроль в значительной мере способствовали освобождению бизнеса от всяческих передряг, вызванных постоянными войнами пиратов друг против друга и безудержной конкуренцией, но они не могли предотвратить более серьезные, цикличные сбои бизнеса.

Такая ограниченность финансовой централизации, да и самих финансов, проявилась в ее неспособности предотвратить панику. Моргану и другим банкирам удалось стабилизировать финансовую ситуацию. К концу 1907 года состояние Уолл-стрит снова было «нормальным», а стоимость ценных бумаг стабильной. Но эта финансовая стабилизация не вернула бизнесу процветание. В течение первых девяти месяцев 1908 года число банкротств увеличилось, а уровень производства снизился. Динамика возрождения бизнеса и процветания зависела от творческих сил производства и потребления, а не от финансовой централизации и контроля.