5 декабря 1969 г.

У нас есть годовые отчеты, результаты аудиторских проверок, промежуточные отчеты, материалы для голосования по доверенности и т. п., в отношении наших пакетов контролирующих акций и мы с удовольствием предоставим вам любой из них по запросу. Я также прошу вас направлять мне письменные вопросы, ответы на которые будут разосланы всем партнерам вскоре после завершения года. Не стесняйтесь задавать любые вопросы, которые только придут вам в голову, – нет причин строить догадки относительно чего-то, что я могу прояснить.

5 декабря 1969 г.

По моему личному мнению, внутренняя стоимость DRC и B-H значительно вырастет со временем. Хотя никто не может сказать, что нас ждет впереди, для меня будет ударом, если темпы их роста не достигнут примерно 10 % в год.

Рыночные цены акций отклоняются очень сильно от внутренней стоимости, однако, в долгосрочной перспективе, внутренняя стоимость практически всегда отражается в рыночной цене. На мой взгляд, обе эти акции являются очень приличным объектом для долгосрочных вложений, и я сам держу значительную часть своего капитала в них. Вас не должно беспокоить краткосрочное движение цены, если вы непосредственно держите ценные бумаги, точно так же, как вы не беспокоились об этом, когда держали их опосредованно через BPL. Я думаю о них как о компаниях, а не как об «акциях», а если компания показывает хорошие результаты в долгосрочной перспективе, то акция ведет себя точно так же.

Я хочу подчеркнуть, что у меня не будет статуса управляющего или вашего партнера в отношении будущих вложений в такие ценные бумаги. Вы вольны делать со своими акциями все, что захотите, в будущем, точно так же, как и я. Я думаю, что с большой вероятностью буду держать мои инвестиции в DRC и B-H очень долгое время, но не собираюсь брать на себя моральное обязательство делать это, как, впрочем, и консультировать других в течение неопределенного периода в будущем в отношении их вложений. Компании, конечно, продолжат информировать всех акционеров о своей деятельности, и вы будете получать их отчеты, скорее всего, раз в полгода. Если я продолжу держать акции, а мои намерения именно такие, то буду участвовать в деятельности этих компаний в зависимости от своих других интересов. Вероятнее всего я буду влиять на принятие решений по вопросам политики, однако по возможности мне не хотелось бы выходить за рамки позиции пассивного акционера, если у меня появятся другие вложения.

5 декабря 1969 г.

Если вы хотите получить наши с Биллом рекомендации относительно облигаций в марте, то мы советуем вам вложить в американские казначейские векселя со сроком погашения в конце марта приемлемую для вас часть выплат, полученных 5 января. Затем в последнюю неделю февраля вам нужно уведомить нас о сумме, которую вы хотите вложить в облигации, и мы сообщим вам свои соображения.