Стоимость активов берется из бухгалтерского баланса: это строка 1600 «Баланс». Выручка – из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка». Вместо года можно брать более короткий период, например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная финансовая отчетность.

Расчет ATR позволяет в первом приближении оценить эффективность использования активов. Возможны три ситуации:

1. Активов столько, сколько нужно для получения текущей выручки. Это значит, что в целом менеджмент эффективно использует ресурсы, либо отдельные виды активов используются очень грамотно и балансируют неэффективное использование других видов. Например, компания жестко работает с дебиторами, но избыточно затоваривает склады.

2. Активов меньше, чем нужно для получения текущей выручки. Это значит, что менеджмент каким-то чудом исхитрился использовать активы эффективнее конкурентов. Здесь лучше не верить в чудеса, а проанализировать другие показатели отдачи на вложенный капитал: рентабельность активов и рентабельность собственного капитала. Вполне может оказаться, что инвестиции быстро превращаются в выручку, но при этом цена продукции ниже себестоимости, и они генерируют не прибыль, а убыток.

3. Активов больше, чем нужно для получения текущей выручки. Это значит, что ресурсы используются недостаточно эффективно – капитал омертвляется в активах. Нужно переходить к анализу оборачиваемости отдельных групп активов: возможно, не каждому топ-менеджеру нужен корпоративный самолет или пора перестать давать покупателям отсрочки платежа.

ATR показывает, сколько раз за год активы компании полностью обернулись для получения годовой выручки. При ATR = 2 каждый рубль, вложенный в активы, принес два рубля выручки, то есть обернулся дважды. Чем выше ATR, тем больше выручки приносит рубль инвестиций. Главное – помнить, что цель инвестора – получить не выручку, а прибыль. Поэтому ATR подходит только для первого знакомства с компанией.

Нормативных значений ATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями.

Пример:

Пример:

Возьмем для разнообразия не ООО «Рога и копыта», а пару публичных компаний из одной отрасли. В отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость активов на начало года – 1 728 327 562 000 рублей, на конец полугодия – 2 052 626 398 000 рублей. Выручка за полгода – 910 364 256 000 рублей. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 13 674 743 130 000 рублей, на конец полугодия – 13 599 394 565 000 рублей. Выручка за полгода – 3 276 258 170 000 рублей.