29. Блочная торговля должна была достичь 30 % общего оборота к 1980 году и 50 % — к 1984 году. Данные Нью-Йоркской фондовой биржи представлены графически в следующей статье: Randall Smith. Street Hazard // Wall Street Journal, 20 февраля, 1985. P. 1.

30. Это было редкостью для человека, управляющего фирмой, такого как я, — сидеть за рабочим столом, добывать сведения о пакетах ценных бумаг и говорить с главными торговцами крупными блоками, в отличие от большинства других фирм, в которых работали люди, которые были всего лишь клерками, делая ту же работу. Поэтому, если вы являетесь высокопоставленным лицом в брокерской фирме, с кем вы будете охотнее разговаривать? Со мной или каким-то клерком? Вы скорее станете разговаривать со мной, откровенничать со мной, искать поддержки с моей стороны. Будучи на этом месте я получал лучший опцион-колл, чем большинство других». (Интервью со Стейнхардтом, 4 октября 2007.) См. похожие замечания: Schwager. Market Wizards. P. 213.

31. Интервью со Стейнхардтом, 10 сентября 2007.

32. Steinhardt. No Bull. P. 97.

33. Стейнхардт вспоминает: «Торговля с Джеем Пэрри [из Salomon] создавала массу возможностей. Бывали времена, когда он страстно желал поместить свою информацию на ленте тиккера. Если вы знали об этом, вы предлагали ему неправильную цену. Неправильная цена на 300 000 акций — это три восьмых пункта. Это много денег в вашем кармане. Это то, что мне действительно удавалось». (Интервью со Стейнхардтом, 4 октября 2007.)

34. Интервью со Стейнхардтом, 4 октября 2007.

35. Объясняя свои предположения в ключевой статье в 1961 году, Франко Модильяни и Мертон Миллер внесли условие, реальным отсутствием которого Стейнхардт воспользовался: «Ни покупатель, ни продавец (или эмитент) ценных бумаг в результате своих операций не являются достаточно значительными, чтобы оказывать ощутимое влияние на существующую далее цену». (Merton Н. Miller and Franco Modigliani. Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares //Journal of Business, 34 (1961). P. 412.)

Между тем Юджин Фама признал, что специалисты по фондовому рынку, вооруженные конфиденциальными сведениями о неисполненных заявках (о покупке и продаже), могут иметь превосходство на рынке. Но ему не удалось разглядеть, что этот, очевидно, незначительный недостаток квалификации стал более существенным с ростом блочной торговли. Теперь уже не только специалисты знали, какие сделки планировались; занимающиеся блочной торговлей трейдеры, такие как Стейнхардт, тоже имели доступ к информации о движении рынка. И ценность этой информации увеличивалась, потому что крупные блочные торги скорее могли повлиять на цену, чем заявки, исполненные специалистами. (Eugene F. Fama. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work // Journal of Finance, 25 (1970). P. 409–10.