ОАО «Магаданэнерго». Основная особенность компании заключается в том, что в ней нет ярко выраженного миноритарного акционера. В то же время данная компания с точки зрения чистых активов является самой недооцененной. Ликвидность ограниченна. В свободном обращении также вряд ли больше 10% УК. К основным преимуществам можно отнести ожидаемую высокую дивидендную доходность по привилегированным акциям. По моим оценкам, за 2008 г. она может составить не менее 20% годовых. В то же время привилегированных акций в свободном обращении практически не осталось (естественно, вопрос цены).

ОАО «РАО Энергетические системы Востока». С позиции стоимости акций данная компания является самой дешевой среди группы компаний. Но, как всегда в таких случаях, есть нюанс. Проведение дополни-

тельной эмиссии акций несет в себе дополнительные риски. Интересный момент в текущей стоимости заключается в том, что реализация акций по нынешней цене (0,002 долл.) подразумевает фиксацию существенных убытков у прежних владельцев. Исходя из разделительного баланса РАО ЕЭС России, доля компании составляет 3,8% (без учета непрофильных активов, которые были переданы дополнительно (сбытовые компании)). Соответственно, исходя из цены оферты 32,15 руб. за акцию, текущая стоимость в 23 раза ниже объявленной цены оферты.

Я внимательно изучил акции компаний, которые получили акционеры, ничего подобного нет. Возможно, кто-то выходит из-за кризиса, но получается, что, покупая 10 млн акций за 20 000 долл., инвестор «ушел» на реорганизацию РАО ЕЭС с суммой в акциях 12,8 млн долл, (исходя из оферты в 32,15 руб. и курса 25 руб./долл.). Странно все это. Склоняюсь к мнению, что данная цена кому-то очень нужна. Кому и зачем – вот вопрос. Для инвестора это не должно быть проблемой,так как фондовый рынок – большой бизнес, и что происходит за закрытыми дверями – неизвестно. Я помню, в 2002 г. купил на 3000 долл, у западного фонда (уходил из России) акции «Новосибирскэнерго» по 0,2 долл. По-моему, через год они уже стоили 2 долл. Я продал, зафиксировав личный рекорд за 12 месяцев – 10 раз. Через год после реализации цена акции составляла 8 долл.; еще через два года – 16 долл.; а через пять лет с момента покупки – 40 долл. Это был урок на всю жизнь. Я продал, потому что цена выросла. Конечно, 40 долл. – это дорого фундаментально, но 16 долл. – нормальная оценка стоимости компании. Таким образом, купив на 3000 долл. 15 000 акций, через пять лет можно было получить 600 000 долл, вместо 30 000 долл. Исходя из этого, я отношусь философски к потенциалу роста стоимости акций в 5-10 раз. Необходимо помнить всегда – не инвесторы делают стоимость, а основные акционеры. И таких историй множество.