В США было достаточно денег для улучшения образования, изобретения удивительных технологий (позволивших, помимо прочего, американцам оказаться на Луне) и многого другого. Фондовый рынок достиг высот в 1966 г., после чего хорошие времена закончились на 16 лет, хотя тогда этого никто не осознавал. Примерно в то же время я и сам соприкоснулся с этими событиями. Я занялся инвестированием в 1961 г. в возрасте 12 лет. Конечно, я не знал, что именно делаю, и совершенно не ценил то, как повезло мне и моим современникам. Я родился в нужное время и в нужном месте. США были ведущей индустриальной страной, труд оплачивался хорошо. Большинство взрослых жителей могли получить достойную работу, а их дети — высшее образование и неограниченные карьерные возможности. Поскольку большинство людей принадлежали к среднему классу, общество было счастливо.

США предприняли все классические шаги для того, чтобы доллар получил широкое хождение во всем мире. Банки страны расширили свою производственную и кредитную деятельность на внешних рынках. В 1965 г. только 13 банков США имели зарубежные отделения. К 1970 г. они были уже у 79 банков, а к 1980 г. почти каждый крупный банк США имел хотя бы один офис за границей. Общее количество таких представительств выросло до 787. Активно развивалось глобальное кредитование. Однако, что не менее типично, a) те, кто добился процветания, порой вели себя неразумно в финансовом смысле, и при этом б) усилилась глобальная конкуренция, особенно со стороны Германии и Японии. В результате американская кредитно-финансовая система начала постепенно разрушаться, а положительное сальдо торгового баланса исчезло.

Американцы никогда не думали о том, сколько могут стоить космическая программа, «Война с бедностью» или война во Вьетнаме. Поскольку они чувствовали себя очень богатыми, а доллар казался безопасной резервной валютой, американцы считали, что смогут позволить себе бесконечно долго использовать фискальную политику «пушек и масла». Но ближе к концу 1960-х рост реального ВВП составлял около 0%, инфляция составляла около 6%, установленная правительством краткосрочная процентная ставка — около 8%, а безработица — около 4%. В течение этого десятилетия американские акции приносили по 8% в год, а цена облигаций утроилась, но облигации, ставка по которым корректировалась в зависимости от волатильности курса акций, приносили –3% в год. Официальная цена на золото оставалась зафиксированной в долларах и довольно скромно росла в течение десятилетия. Слабой оставалась и доходность сырьевых товаров — на уровне 1% в год.