К концу 1970-х рост реального ВВП составлял около 2%, инфляция составляла около 14%, краткосрочные процентные ставки — около 13%, а уровень безработицы — около 6%. В течение десятилетия цена золота резко выросла. Цены на сырьевые товары также старались поспеть за растущей инфляцией. Рост составил около 30 и 15% в годовом исчислении соответственно. В то же время высокий уровень инфляции практически свел к нулю скромные ежегодные 5% номинальной доходности акций и 4% номинальной доходности казначейских облигаций, ставка по которым определялась волатильностью акций.
После того как в 1971 г. была ликвидирована связь и других валют с ценой золота, мир перешел к несвязанной фиатной денежной системе (в главе 3 я обозначил ее как Тип 3) и стоимость доллара упала относительно золота, других валют, акций, а потом и всего остального. Переговоры относительно новой денежной системы шли между ведущими экономическими руководителями США, Германии и Японии[72]. Когда Никсон отказался от связи доллара с золотом, Пол Волкер был заместителем министра финансов по валютным вопросам, а с 1979 по 1987 г. — главой ФРС. Волкер сделал для развития и улучшения денежной системы, основанной на долларе, больше, чем кто-либо до или после него. Мне посчастливилось хорошо его знать, поэтому могу лично засвидетельствовать, что он был человеком с сильным характером, огромными способностями, одновременно влиятельным и смиренным — классическая модель героя/роли в мире, которому недостает таких людей, особенно на государственной экономической службе. Я считаю, что он сам и его мышление заслуживают более глубокого изучения.
После того как в 1971 г. была ликвидирована связь и других валют с ценой золота, мир перешел к несвязанной фиатной денежной системе (в главе 3 я обозначил ее как Тип 3) и стоимость доллара упала относительно золота, других валют, акций, а потом и всего остального.Я очень хорошо помню инфляционную психологию того времени; она побуждала американцев брать кредиты и сразу же тратить их на покупку материальных объектов с целью «обогнать инфляцию». Они также покупали вещи, в которых не было особой нужды, например золото или недвижимость на побережье. Паника, связанная с долларовой задолженностью, привела к росту процентных ставок и снижению цен на золото (с 35 долл., зафиксированной в 1944 г. и официально сохранявшейся до 1971 г., до 850 долл. в 1980 г).