Тем не менее китайское правительство тоже оказалось подвержено влиянию западных теорий о пользе девальвации, и стоимость юаня стала снижаться. В декабре 1989 года юань был девальвирован до 4,7 единицы за доллар. С ноября 1990 года китайская валюта постепенно теряла в цене. Во многом это происходило из-за того, что Запад настоял на децентрализации и отказе от контроля за валютным рынком и кредитованием. Народный байк КНР стал наращивать денежную базу, курс юаня к другим мировым валютам упал. В июле 1993 года председателем Народного банка Китая стал Чжу Жунцзи. Не обращая внимания на недовольство Запада начавшейся при нем централизацией экономической власти (как будто обеспечение стабильности национальной валюты означает возвращение к маоизму), Чжу заново привязал юань к доллару на уровне 8,3:1. В результате в 1997–1998 годы Китай импортировал американскую дефляцию — спустя всего несколько лет после преодоления инфляции, ускорившейся в результате проведенной ранее девальвации. Тем не менее относительная стабильность денежной системы и предсказуемость привязки помогли Китаю вернуться к рыночному капитализму. С 2003 по 2005 год Китай снизил, а затем и вовсе отменил сельскохозяйственные налоги для фермеров, сняв с них налоговое бремя после 5000 лет государственных поборов.
III
III
Мексиканский песо был привязан к доллару на уровне 5:1 с 1941 по 1948 год. С 1948 по 1954 год он трижды подвергался девальвации и в итоге был закреплен относительно американской валюты в пропорции 12,5:1. На этом уровне песо удерживался более 20 лет. Большую часть этого времени доллар был привязан к золоту в рамках Бреттон-Вудского соглашения, обеспечивая опосредованную привязку песо. Мексиканская экономика заметно окрепла за годы, отмеченные стабильностью денежной системы. В 1963 году ВВП составил 194,8 миллиарда песо в номинальном исчислении, в 1968 году — то есть через пять лет — этот показатель достиг уже 340,6 миллиарда. Таким образом, экономика расширялась почти на 12 % в год! Вопреки укоренившимся представлениям о лени латиноамериканцев, мексиканцы смогли добиться потрясающих успехов в экономике, ни в чем не уступая азиатам или европейцам (Бразилия и Аргентина даже в 1960-е годы проводили политику девальвации национальных валют).
Привязка песо к доллару сохранилась даже тогда, когда американская валюта подверглась девальвации в 1971 году. Валюта может с легкостью упасть вслед за другой валютой. Проблема в том, что она столь же легко поднимается за другой валютой, если их курсы соотносятся через хрупкую, неформальную, мягкую привязку, а не через механизм золотовалютного обеспечения. Проблемы, с которыми азиатским экономикам с привязанными к доллару валютами пришлось столкнуться в 1997 году, возникли в Мексике еще в 1976 году. Коснувшись «дна» около отметки в $180 за унцию золота в начале 1975 года, доллар начал упорно подниматься и в августе 1976 года достиг уровня в $105 за унцию. Привязка песо к доллару не выдержала столь сильного укрепления американской валюты, и в ноябре 1976 года песо снизился до 24,3 единицы за доллар. В начале 1977 года песо заново закрепили относительно доллара, уже на уровне 22,8:1. Мексиканскому правительству крупно не повезло с привязкой, поскольку вскоре после победы Картера на президентских выборах в ноябре 1976 года доллар резко снизился, ослабив давление на пару песо/доллар. Если бы Мехико подождал месяц, он мог бы избежать девальвации.