II
II
В 1930-х годах Китай был единственной страной, в которой продолжал действовать серебряный стандарт. Металлические монеты и слитки служили в Китае деньгами с тех самых пор, как бумажные деньги были отменены в эпоху династии Мин. Однако после 1870-х у Китая стали возникать проблемы в связи с тем, что в других странах серебро утратило функцию всеобщего эквивалента и сильно упало в цене. Соотношение стоимости золота к стоимости серебра, которое на протяжении почти всего XIX века составляло 16:1, в 1933 году выросло до 76:1. Таким образом, относительная стоимость серебра снизилась в пять раз. Однако процесс обесценивания серебра растянулся на шесть десятилетий и не вызвал особых сбоев в китайской экономике. В 1935 году американское правительство активно скупало серебро, чтобы поддержать цены на этот металл и тем самым помочь национальным горнорудным компаниям (представители этой отрасли добивались льгот у Демократической партии, начиная с 1870-х годов). Соотношение стоимости золота и серебра изменилось в пользу последнего и составило 54:1. Поскольку американское правительство производило закупки по искусственно завышенным ценам, серебро вывозилось из Китая, что стало причиной дефляции.
В 1935 году националистическое правительство Китая организовало выпуск бумажных банкнот, уменьшив зависимость от металлических денег В период 1935–1936 годов бумажные банкноты торговались по стабильному курсу около четырех юаней за доллар, что было равнозначно их привязке к золоту. В 1937 году японские войска вторглись на территорию Китая, и для покрытия военных расходов правительство Гоминьдан решилось напечатать не подлежащие выкупу бумажные банкноты. Если металлические деньги сохраняли стабильность в течение 500 лет, бумажные деньги продержались на первоначальном уровне всего два года. Юань постепенно слабел, хотя поначалу снижение его курса было плавным. В 1944 году после семи лет девальвации доллар стоил на рынке около 100 юаней, к концу 1947 года — 10 000 юаней; в мае 1949 года доллар можно было купить за 1 триллион юаней. К этому времени в Китае бумажными деньгами топили печки. Националистическое правительство лишилось поддержки китайского народа, и власть перешла к Мао Цзэдуну и коммунистам.
Националистам не помогло то, что в период 1936–1946 годов они повысили максимальную ставку налога на корпоративную прибыль с 10 % до 25 %, а максимальную ставку подоходного налога — с 20 % до 30 %. Одновременно с этим происходил переход граждан на более высокие ступени налоговой шкалы. Чтобы заручиться народной поддержкой, необходимой повстанческой армии для победы над Гоминьданом, Мао обещал снизить налоги.