Надлежащее управление рисками включает два уровня: уровень отдельных сделок (ограничение убытков по любой отдельно взятой сделке) и уровень портфеля. Уровень портфеля тоже состоит из двух компонентов. Во-первых, аналогично правилам управления рисками в отдельных сделках существуют правила, ограничивающие убытки для портфеля в целом. Такие правила могут включать в себя снижение уровня риска по мере увеличения просадки или определение того процента убытков, при котором торговля прекращается. Второй элемент управления рисками на уровне портфеля относится к его составу. Позиции с высокой степенью корреляции максимально ограничивают. В идеале портфель должен включать позиции, которые не имеют корреляции, а еще лучше – имеют обратную корреляцию друг с другом.

В основе торговой философии Кина лежит концепция построения портфеля из некоррелированных и обратно коррелированных позиций. Любой портфель акций, по которым открываются только длинные позиции, сталкивается с проблемой их тесной корреляции. Бóльшая часть инвестиционного портфеля Кина состоит из акций, по которым открываются длинные позиции (в среднем примерно 60 %, хотя этот уровень зависит от проводимой Кином оценки преобладающего соотношения потенциальной доходности к риску на фондовом рынке в целом). Кин решает проблему длинных позиций по акциям инвестиционного портфеля (по своей сути имеющих тесную корреляцию) торговой стратегией, которая в конечном итоге обратно коррелирует с длинными позициями по акциям.

Торговая часть его портфеля состоит в основном из очень краткосрочных сделок и (в меньшей степени) из долгосрочных коротких позиций в секторе биотехнологических компаний. Обратная корреляция возникает оттого, что почти три четверти краткосрочных сделок, а также долгосрочных позиций по акциям биотехнологических компаний являются короткими. Даже длинные позиции в торговой части портфеля не коррелируют с длинными инвестициями в акции, потому что являются сделками, которые Кин удерживает в течение буквально нескольких дней и которые связаны с событиями, характерными лишь для данной компании. С помощью комбинации этих обратно-коррелирующих сегментов Кин может получить долгосрочное повышение стоимости акций без типичного риска просадки в длинных позициях по акциям инвестиционного портфеля на «медвежьих» рынках.

Уникальный метод Кина для хеджирования длинных позиций по акциям инвестиционного портфеля, который в значительной степени опирается на короткую продажу акций биотехнологических компаний, нельзя рекомендовать большинству трейдеров. Однако здесь интересен не конкретный метод, используемый Кином, а сама концепция поиска нескоррелированных и обратно коррелирующих позиций. Трейдерам необходимо не только думать о своих сделках, но и обращать внимание на то, как эти сделки сочетаются в их портфеле.