– Каков ваш процесс управления рисками?

– В период рецессии рынок обычно падает на 20–30 %. Если предположить, что мой портфель, 60 % которого основаны на длинных позициях, не покажет лучшей производительности, чем рынок, то его потери составят примерно 12–18 %. Я бы ожидал, что моя краткосрочная торговля и короткие позиции покроют этот убыток.

– Итак, ключевым элементом вашего управления рисками является построение портфеля. Как насчет управления рисками по отдельным позициям?

– На коротких позициях-катализаторах, когда я ищу компанию, которая потерпит неудачу в предстоящем исследовании, я могу рискнуть 1–2 %. В настоящий момент я рискую бóльшим процентом в одной сделке, потому что с начала года мой счет вырос более чем на 20 %. В типичной краткосрочной сделке, такой как сделка по акциям компании Beyond Meat, я рискую 30 базисными пунктами.

– Какая сделка была для вас самой болезненной?

– Это случилось в 2012 году, в начале моей карьеры, когда у меня не было нынешнего механизма управления рисками. Речь идет о технологической компании Broad Vision (BVSN), чьи акции выросли в четыре раза всего за месяц. Даже ее руководство говорило, что не знает, почему так вышло. Хотя это была реальная компания, цена ее акций двигалась аналогично акциям из категории «накачки и сброса», и я торговал ею таким же образом. Акция выросла с $8 до более чем $30 всего за один месяц, и я открыл короткую позицию по ней сразу же после ее первого понижения. Но, в отличие от акций «накачки и сброса», которые продолжают снижаться после пробоя их восходящего тренда, эта акция резко развернулась обратно в сторону роста. За несколько дней она почти удвоилась в цене, что привело к потере примерно 10 % стоимости моего портфеля. Я не мог больше удерживать ее и закрыл позицию.

– Что в итоге случилось с этой акцией?

– Она поднялась до $56, но потом все-таки обвалилась до $8.

– Были ли у вас когда-нибудь крупные убытки в одной сделке?

– У меня никогда не было других существенных убытков в торговой части портфеля. Мои крупные убытки всегда исходили из длинных позиций.

– Похоже, это связано с тем, что у ваших длинных инвестиционных позиций нет стоп-ордеров, поскольку вы рассчитываете на торговую часть своего портфеля, которая ориентирована на короткие позиции для хеджирования длинных позиций.