– По какому принципу вы объединяете разные стратегии в один портфель?

– Как правило, у меня около 60 % портфеля в длинных позициях – этот процент может меняться в большую или меньшую сторону в зависимости от того, насколько дешевым или дорогим в целом я оцениваю рынок, – а оставшуюся часть портфеля я использую для краткосрочных сделок и случайных долгосрочных коротких позиций по акциям биотехнологических компаний. Если использовать аналогию с типичным портфелем с соотношением 60/40 между длинными позициями по акциям и длинными позициями по облигациям, где последние используются для диверсификации, то в моем портфеле диверсификацию обеспечивают краткосрочные сделки.

– Какой процент вашей краткосрочной торговли приходится на короткие позиции?

– Около 70 %.

– Как вы выбираете акции для открытия длинной позиции в вашем портфеле?

– Мои длинные ордера можно разделить на две части: ордера по акциям компаний с большой капитализацией, которые я покупаю, когда их цены неоправданно занижены вследствие хаотичных продаж, и ордера по акциям компаний с малой капитализацией и высокими темпами роста дохода.

– Можете ли вы привести мне пример недооцененных акций компании с большой капитализацией?

– В настоящее время я удерживаю позицию по акциям компании Bayer, которая чуть больше года назад приобрела компанию Monsanto. Вскоре после ее выкупа Monsanto подверглась масштабному судебному процессу из-за утверждений, будто их гербицид вызывает рак. Акции этой компании торгуются на 40–50 % от среднего исторического оценочного уровня. Вы могли бы возразить, что рынок так оценивает потенциальные юридические обязательства в размере €30–40 млрд, но, на мой взгляд, это нонсенс. Еще ни один спор не был урегулирован на сумму более €10 млрд, кроме случая с табаком. Я ожидаю, что данный спор с Monsanto будет урегулирован приблизительно в размере €5–10 млрд.

– Как вы выбираете холдинги с малой капитализацией?

– Обычно я ищу компании, которые демонстрируют очень быстрый рост, минимум на 20–30 % в год, – но еще не достигли больших масштабов. Таким образом, эти компании в данный момент, вероятно, являются убыточными, но если они будут работать правильно, у них будет разумный чистый доход на акцию в течение двух или трех лет и перспектива удвоения или утроения цены акций за этот период. Мне нравятся такие быстрорастущие акции, потому что когда они достигают своих целей и начинают приносить прибыль, появляется катализатор, который поднимет цену их акций.