Светлый фон

Учрежденная компания Managers Securities имела зарегистрированный уставной капитал в 33,8 млн долл., разделенный следующим образом: 28,8 млн долл. в кумулятивных конвертируемых привилегированных акциях, не дающих права голоса, с размером дивидендов 7 %; 4 млн долл. в акциях класса A с номинальной стоимостью 100 долл.; 1 млн долл. в акциях класса Б с номинальной стоимостью 25 долл.

Компания Managers Securities приобрела пакет акций компании General Motors Securities, эквивалентный 2,25 млн обыкновенных акций General Motors. Компания General Motors Securities владела долей акций General Motors Дюпона. Доля Managers Securities составила 30 % акций General Motors Securities.

Компания du Pont хотела продать на рынке 30 % своих акций General Motors по двум причинам. Во-первых, существовала твердая уверенность в том, что таким образом будут установлены партнерские взаимоотношения с руководством General Motors. В du Pont были убеждены, что стимулирование управляющих General Motors приведет к увеличению дивидендов и повышению стоимости акций, что компенсирует затраты du Pont за счет повышения стоимости оставшейся доли. Во-вторых, du Pont продавала акции, которые изначально были приобретены как дополнительные инвестиции, так сказать, под давлением, связанным с финансовым урегулированным дел Дюранта. Эти обстоятельства привели к тому, что Пьер Дюпон попросил Брауна оценить возможные варианты выполнения задач, поставленных перед du Pont.

Managers Securities заплатила General Motors Securities по 15 долл. за каждую из 2,25 млн акций, что в сумме составило 33,75 млн долл. Для оплаты этого приобретения использовались конвертируемые привилегированные акции с дивидендом 7 %, номинальная стоимость которых составила 28,8 млн долл., а оставшиеся 4,95 млн долл. были выплачены наличными. Managers Securities получила наличные, продав корпорации General Motors все свои акции класса А и Б за 5 млн долл. General Motors обязалась каждый год выплачивать Managers Securities сумму, равную 5 % чистой прибыли после уплаты налогов за вычетом 7 % используемого капитала. Эта сумма была эквивалентна половине совокупного годового премиального фонда. Соглашение заключалось на восемь лет, с 1923 по 1930 год.

В дальнейшем General Motors согласилась с тем, что если в любой год выплата по контракту Managers Securities составит менее 2 млн долл., General Motors компенсирует разницу в виде необеспеченного кредита компании Managers Securities со ставкой 6 % (в итоге такие платежи проводились в 1923 и 1924 годах).