Гриффин собрал своих заместителей, чтобы обсудить дальнейший план действий. Если он сократит долю заемных средств путем продажи конвертируемых активов, то конкуренты поймут, что фонд находится на грани отчаяния и собирается сокращать свой портфель. В случае бездействия у него рано или поздно кончатся деньги, и он не сможет среагировать на маржин-колл. Гриффин и его команда обратили внимание еще на одну опасность. Если у партнеров возникнут сомнения по поводу судьбы Citadel, они наверняка снизят оценочную стоимость его деривативных контрактов и будут выкачивать из фонда средства до тех пор, пока его казна не опустеет. Именно так брокеры поступили с Askin Capital, Long-Term Capital и практически со всеми организациями, терпящими крах.

В первые недели октября Citadel был вынужден вести войну на два фронта. Он сбрасывал активы, которые не были связаны с его основными стратегиями, и за счет этого увеличивал долю собственного капитала, стараясь ничем не выдать своего плачевного состояния. Фонд также ликвидировал деривативные контракты с другими фирмами, в некоторых случаях заменяя их на валютно-обменные контракты. Валютные операции не обременяли их так сильно, как брокеров и банки³³. Когда не было возможности ликвидировать деривативные контракты, Citadel искал утешение в том, что считалось одним из его основных преимуществ — в отделе обработки информации, оснащенном самыми современными технологиями. В отличие от многих хедж-фондов Citadel активно пользовался вычислительными ресурсами, программами по управлению данными и финансовыми моделями, чтобы ежедневно отслеживать динамику стоимости каждого деривативного контракта, приобретенного у банка. Ведь чем лучше понимаешь реальную стоимость актива, тем сложнее конкурентам играть на понижение. Такого рода преимущество составляло гордость и славу Citadel. Вспомним обещание, данное руководством Long-Term Capital, — обойтись без отдела обработки документации и создать второй Salomon, но только без всякой ерунды. Один сотрудник Citadel пошутил, что Long-Term Capital сделал все с точностью до наоборот. Отдел обработки документации Salomon приносил реальную пользу, а вот партнеры из LTCM натворили немало ерунды.

Вычислительные ресурсы Citadel увеличивали шансы Гриффина на спасение компании. Однако основное преимущество фонда было связано со структурой заемного капитала. В отличие от инвестиционных банков, у которых львиная доля заимствований приходилась на краткосрочные кредиты, финансовый отдел Citadel действовал более осмотрительно. Он тщательно анализировал структуру активов в своем портфеле, рассчитывая, сколько времени может уйти на реализацию каждого вида актива, а затем исходя из этого формировал портфель кредитов так, чтобы сроки кредитов были пропорциональны срокам реализации активов. Иными словами, Citadel брал сверхсрочные кредиты ровно на такую сумму, на которую он мог продать активы в столь же сжатые сроки; тем самым поддерживался баланс между труднореализуемыми активами и сомнительными кредитами. Кроме того, Citadel выпустил облигации с пятилетним сроком обращения. Этот шаг, совершенно не свойственный хедж-фондам, был вызван их склонностью к долгосрочным заимствованиям. Команда Гриффина брала также банковские ссуды, фиксированная ставка по которым составляла один год. Даже во время кризиса, когда происходили массовые продажи по сниженным ценам, Citadel не должна была угодить в смертельную ловушку. По крайней мере в теории все обстояло именно так.