В конечном счете, денежные агрегаты не говорят ни о чем, кроме как о самих себе. Агрегат Ml, один из наиболее популярных статистических показателей, на протяжении 1970-х годов — в период резкой девальвации доллара — в среднем расширялся на 6,35 % в год. В 1980-е годы, отмеченные ужесточением денежно-кредитной политики и стабильным курсом доллара, переходящим в дефляцию, показатель Ml увеличивался в среднем на 7,78 % в год (см. рис. 11.3).

Статистика роста денежной базы в США свидетельствует о том же. В 1970-е годы этот показатель в среднем рос па 8,13 % в год, прибавив 119 % за десятилетие. За это время стоимость доллара снизилась приблизительно в 20 раз.

Рис. 11.3. Денежные агрегаты (показатели денежного предложения) M1 и М2, годовой прирост в процентах, 1960-2005

Это указывает на то, что падение доллара было вызвано в основном снижением спроса на американскую валюту (из-за неправильного управления), а не усиленной работой печатного станка. В 1980-е годы — десятилетие, отмеченное укреплением доллара — денежная база в среднем росла на 7,52 % в год (см. рис. 11.4).

Рис. 11.4. Денежная база в США, годовой прирост в процентах

Монетаристские эксперименты вызвали невиданную волатильность доллара и процентных ставок, вынести которую было непросто. США отказались от кейнсианской системы таргетирования процентных ставок в 1979 году. Что дальше? В 1981–1982 годы экономисты вновь стали склоняться к классической системе, в которой ориентиром служит некая мера стоимости, желательно золото, но альтернативой может служить индекс цен на сырье. В 1979 году конгрессмен Рон Пол при поддержке Джесси Хелмса предложил поправку к законопроекту об ассигнованиях МВФ, в которой говорилось о необходимости создать правительственную комиссию для обоснования перехода к золотому стандарту. Рейган согласился, и в начале 1980-х годов комиссия приступила к работе. Выступавшие за золото члены комиссии — Рон Пол и Льюис Лерман — вряд ли годились в адвокаты «желтого металла», так как исходили из недостижимого идеала «чистого золотого стандарта» в духе Мюррея Ротбарда (оба были его учениками). В 1982 году комиссия подготовила доклад. К этому времени инфляция 1970-х годов осталась в прошлом. Вместо разработки современной версии Бреттон-Вудского соглашения, в соответствии с реалиями 1980-х годов, сторонники золота предложили некий фантастический план перехода к твердым деньгам. Неудивительно, что наиболее прагматичный член комиссии Алан Гринспен, а за ним и вся комиссия, заключили, что золотой стандарт «в данный момент неуместен». Сторонники золотого стандарта проиграли дело, и другого шанса им не представилось.