Путин взялся за Налоговый кодекс и в 2000 году провел через Думу закон о единой 13-процентной ставке подоходного налога — самой низкой в мире. При Путине был снижен целый ряд налогов, некоторые налоги вообще отменены. Единая ставка подоходного налога обладает одним важным преимуществом — она не зависит от инфляции и не предусматривает перевода налогоплательщиков на более высокую ступень налоговой шкалы. Снижение налогов помогло стабилизировать рубль на уровне 29 единиц за доллар США. В результате российская экономика в 2000 году расширилась на 8 %, продемонстрировав рост впервые с 1960-х годов, а налоговые поступления удвоились. В 2001 году Путин заметно понизил налоги на корпоративную прибыль, и многие российские компании вышли из тени. Налоговая амнистия для бизнеса пополнила государственную казну. Денежная политика, направленная на укрепление рубля, сменила ползучую привязку к доллару, которая в действительности обернулась медленной девальвацией национальной валюты. В сочетании с дальнейшим снижением налогов такая политика вызвала экономический бум в России, напомнивший о Германии 1950-х годов. Фондовый рынок рванул вверх. Возможно, в будущем о российской экономике тех лет будут говорить как об «экономическом чуде после окончания холодной войны».

Воздействие Азиатского кризиса на мировую экономику прекратилось в начале 1999 года, поскольку после отказа Бразилии от фиксированного курса реала в январе в мире больше не осталось привязанных к доллару валют — за исключением Китая, осуществлявшего жесточайший контроль над движением капитала. Скользящая привязка бразильского реала, позволявшая ему снижаться по отношению к доллару на 7,5 % в год, ослабила давление, оказываемое укреплением американской валюты. Это позволило Бразилии оттянуть час расплаты еще на несколько месяцев. Бразильское правительство боролось с кризисом все теми же безнадежными методами — повышением ключевой процентной ставки и укреплением бюджетной дисциплины, включая рост налоговых ставок. Вместо автоматического сокращения денежной массы, что происходит при наличии механизма валютного обеспечения, Центробанк Бразилии упорно продолжал манипулировать процентными ставками. Пытаясь удержать реал от падения, ЦБ повысил базовую учетную ставку SELIC (краткосрочную процентную ставку) до 43 %. Вследствие этого ставки коммерческих кредитов подскочили до 50–90 %, ставки потребительских кредитов — до 150–250 %. Сокращение денежной базы можно было провести почти задаром; однако в итоге Бразилия потеряла около $40 миллиардов в иностранной валюте, потратив государственные резервы в бесплодной попытке поднять рыночной курс национальной валюты выше ее реальной стоимости.