Поначалу низкие темпы роста не заставили сократить потребление. Продолжала расти заработная плата, увеличивался импорт. Дефицит баланса текущих расчетов становился все более тревожным и в 2001–2007 годах в среднем составлял 8,6 процента ВВП. Разрыв покрывался за счет заимствований[421].

Рост производительности труда не успевал за ростом заработной платы, что повышало стоимость португальских товаров и снижало их конкурентоспособность. Между тем за рынки приходилось бороться с новыми амбициозными соперниками. Доступ к европейским потребителям получил Китай, который вступил во Всемирную торговую организацию. Предпринятое в 2004 году крупнейшее расширение ЕС ввело в его состав сразу 10 государств. Чехия, Польша, Венгрия, Словакия, Словения составили прямую конкуренцию по многим позициям традиционного португальского экспорта.

В 2007 году разразился мировой финансовый кризис, перешедший в экономический. Нараставший ком проблем не смогли остановить ни правительства Социал-демократической партии, побеждавшей на парламентских выборах 2002-го и 2011 годов, ни социалисты, бравшие верх в 2005-м и 2009 годах.

Не сумел предотвратить острую фазу кризиса и Каваку Силва, избранный президентом в 2006 году. Первые пять лет второго пришествия в политику ему пришлось вести непростое сосуществование с социалистическим правительством премьер-министра Жозе Сократеша. Помимо политических разногласий, двух политиков разделял возрастной барьер, но пожилой президент, который был явно не в восторге от начинаний молодого премьера, старался сдерживаться.

Если бы Португалия по-прежнему обладала собственной валютой, нависшая над страной долговая проблема решилась бы за счет обесценивания эшкуду, как это не раз бывало в прошлом. Но теперь эмиссионный центр находился за пределами страны, и порчей общих денег никто заниматься не позволил.

В 2011 году государственный долг превысил объем годового ВВП. Международные рейтинговые агентства снизили рейтинг государственных облигаций до «мусорного» уровня. В таких условиях расплатиться по долгам и справиться с кризисом своими силами не представлялось возможным[422].

Правительство социалистов обратилось за внешней помощью. К просьбе присоединились правые партии СДП и СДЦ, которым и пришлось разруливать кризис. В июне 2011 года они победили на досрочных парламентских выборах и сформировали коалиционное правительство во главе с лидером социал-демократов Педру Пассуш Коэлью.

ЕС, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк предоставили кредит на 78 миллиардов евро, потребовав ввести меры жесткой экономии для сокращения бюджетного дефицита и оздоровления финансов. Программа стабилизации и роста, выдвинутая «тройкой», обязывала урезать государственные расходы, приватизировать крупнейшие государственные компании, либерализовать рынок труда.