Поскольку по структуре фьючерсы тесно привязаны к своим базовым рынкам (деятельность арбитражеров гарантирует, что отклонения незначительны и непродолжительны), движения цен фьючерсов будут очень близки к движениям цен на соответствующих наличных рынках. Учитывая, что большая часть операций по торговле фьючерсами сосредоточена на финансовых инструментах, многие трейдеры фьючерсного рынка фактически торгуют акциями, облигациями и валютами. В этом контексте комментарии фьючерсных трейдеров, интервью у которых я брал для этой книги, имеют прямое отношение и к инвесторам, которые никогда не выходили за рамки торговли акциями и облигациями.
Приложение 2 Показатели производительности трейдеров
Приложение 2
Многие трейдеры и инвесторы совершают ошибку, думая исключительно о доходности. Дело в том, что уровни доходности можно оценивать только в контексте риска, принимаемого для достижения этой доходности. Вы желаете удвоить свою доходность? Это легко: просто удвойте размер всех ваших сделок. Но сделает ли это вас хорошим трейдером? Конечно же, нет, потому что вы также удваиваете и свой риск. По этой причине, сравнивая трейдеров и менеджеров, я говорю об отношении доходности к риску, а не об одной доходности. Тем не менее уровень доходности важен, поскольку нельзя рассматривать низкую доходность как показатель хорошей торговли, даже когда соотношение доходности к риску очень высоко.
В главах этой книги о трейдерах упоминаются следующие показатели.
Среднегодовая совокупная доходность
Среднегодовая совокупная доходность
Это значение представляет собой уровень доходности, который при расчете с помощью сложных процентов дает годовую кумулятивную доходность. Хотя я больше внимания уделяю показателям соотношения доходности к риску, а не исключительно одной только доходности, учет производительности может подразумевать более высокое отношение доходности к риску, но неприемлемо низкий уровень доходности. Поэтому необходимо проверять и саму доходность.
Коэффициент Шарпа
Коэффициент Шарпа
Коэффициент Шарпа является наиболее широко используемым показателем доходности с поправкой на риск. Он определяется как средняя избыточная доходность, деленная на стандартное отклонение. Избыточная доходность – это доходность, превышающая безрисковую доходность (например, ставку казначейских облигаций). К примеру, если средняя доходность составляет 8 % в год, а ставка казначейских облигаций равна 3 %, то избыточная доходность составляет 5 %. Стандартное отклонение – это мера изменчивости доходности. Иначе говоря, коэффициент Шарпа – это средняя избыточная доходность, нормализованная к волатильности доходности.