Благодаря тому что Blackstone удалось распродать часть активов EOP по чрезвычайно высоким ценам, оставшийся у нее портфель недвижимости обошелся ей вдвое дешевле, чем он стоил по состоянию на 2007 г., и компания даже заработала $3,5 млрд бумажной прибыли. Но со снижением арендной платы за офисные площади и уменьшением числа новых арендаторов через два года самые сладкие остатки EOP существенно упали в стоимости{590}. На кону стояло $3,5 млрд собственного капитала – самая крупная сумма, которой Blackstone когда-либо рисковала в одной отдельно взятой сделке. В середине 2010 г. Blackstone приступила к переговорам о продлении сроков кредитов ЕОР, с тем чтобы не все они подлежали погашению в 2012–2014 гг., когда масса других компаний будет пытаться рефинансировать свои долги.

Под еще бóльшим вопросом находилась ситуация с Hilton Hotels, в которую фонд прямых инвестиций и фонд недвижимости Blackstone вкупе с соинвесторами вложили $5,5 млрд капитала. Грей и Майкл Че, проводившие эту сделку для группы LBO, увидели шанс заработать на недостаточно развитом бренде и оздоровлении неэффективно управляемой компании. За год до того, как ее поглотила Blackstone, Hilton приобрела сестринскую компанию Hilton International, которой принадлежали права на бренд Hilton за пределами США. Одноименный бренд не использовался за границей в полной мере, а американские бренды бюджетных, с ограниченным набором услуг отелей, таких как Doubletree, Hilton Garden Inn и Embassy Suites, и вовсе не были лицензированы в других странах. Таким образом, имелись возможности для расширения бизнеса вместе с одновременным сокращением расходов. Под контролем Blackstone в 2008 и 2009 гг. компания открыла по франшизе по 50 000 новых номеров в год в Турции, Южной Италии и Азии, что позволило резко увеличить денежный поток и обещало его стабильный рост в дальнейшем. Blackstone также перевела штаб-квартиру Hilton из дорогостоящего Беверли-Хиллз в не столь шикарную, но более дешевую провинциальную Виргинию.

Но из-за падения турпотоков в результате глобальной рецессии бизнес Hilton сильно пострадал. Хотя банкротство компании не угрожало: Грей сформировал пакет финансирования таким образом, чтобы в случае неурядиц он ее не подкосил. Blackstone знала по собственному горькому опыту, насколько циклическим может быть гостиничный бизнес. В 1990 г. ей едва удалось избежать катастрофы с HFS, когда во время войны в Персидском заливе турпотоки сократились, а Шварцману и Генри Сильверману пришлось лететь в Гонконг и вымаливать передышку у владельца бренда Ramada. В 2001 г. Blackstone пережила еще ряд неприятных моментов из-за гостиничной сети Savoy, когда после терактов 11 сентября число постояльцев упало и кредиторы угрожали обратить взыскание на недвижимое имущество{591}.