Эксперты как в Японии, так и в США заговорили о предполагаемом пузыре на рынках активов. У отраслей, связанных с недвижимостью, тоже была плохая репутация — не только из-за высоких ставок аренды. Компании этих отраслей выступали против арендного права и ограничений регулирования арендной платы, которые были крайне выгодны съемщикам, и пользовались услугами представителей организованной преступности, чтобы заставить долгосрочных съемщиков покинуть съемные помещения. Америке также не нравился японский рынок недвижимости, поскольку ряд крупных покупок в США (как правило, на чрезвычайно выгодных для продавца условиях) вызвал националистические опасения по поводу неминуемого японского вторжения.

Рост цен на землю и акции считался естественным в 1950-х и 1960-х, когда экономика стремительно росла. Однако по мере роста цен и котировок в конце 1980-х многие в правительстве все больше убеждались в том, что с «пузырем» нужно бороться с помощью карательного налогообложения. С особенным энтузиазмом эти идеи воспринял Минфин, в 1974 году решивший, что его роль состоит в том, чтобы повышать налоги.

В 1987 году, когда Японии угрожали торговые ограничения со стороны США, японское правительство начало прогибаться под давлением Америки, требовавшей от него «стимулировать внутренний спрос». Американское правительство вообразило, что если у японского населения появится стимул меньше сберегать и больше тратить, японцы будут покупать больше американских товаров и услуг, чем активов, и торговый дефицит сократится.

Все это привело к появлению ряда новых налогов на богатство, капитал и инвестиции, что предположительно сделало потребление более привлекательным — новая стратегия была полностью противоположна той, которой японские лидеры руководствовались со времен эпохи Мэйдзи. Япония стала мировой экономической державой, сохраняя низкие налоги на инвестиции и капитал. Но начиная с 1988 года она начала отменять многие стимулирующие экономику налоговые инициативы, которые были приняты в начале 1950-х годов.

Минфин, все еще обеспокоенный проблемой дефицита, требовал от Либерально-демократической партии повысить налоги на протяжении 1980-х, и в апреле 1988 года наконец добился введения 20-процентного налога на процентный доход, который практически не облагался налогом с 1955 года (70 % не облагалось налогом, а от уплаты налогов на оставшуюся часть нередко уклонялись). В 1989 году был введен новый налог на акции в размере 26 % — первый подобный налог с 1953 года, хотя его воздействие было отчасти нивелировано введением более низкого альтернативного налога на цену продажи в размере 1,05 %. Был введен и новый налог на торговлю ценными бумагами в размере 0,3 % от цены продажи. Кроме того, в 1989 году в виде трехпроцентного налога на потребление был возрожден НДС Карла Шоупа, исключенный из его первоначального плана 1950 года (по-видимому, практически никого не беспокоило, что налогообложение потребления противоречило заявленной цели стимулирования потребления). После принятия карательного Закона о торговле США