D/E < 1 говорит о том, что компания осторожничает с привлечением заемных средств. Владельцы компании должны не только иметь рентабельность собственного капитала выше, чем доходность от альтернативных вложений. Им нужно еще и получать дивиденды. Если направлять всю прибыль на развитие компании, можно остаться без инвесторов.

D/E > 2 – показатель чрезмерного оптимизма менеджмента компании. Компания подсаживается на иглу постоянного перекредитования, без которого становится невозможным обслуживать старые долги. Особенно это опасно для небольших компаний, которые не могут получить облигационные займы и вынуждены брать в основном кредиты в банках.

Пример 1:

Пассивы ООО «Рога и копыта» составляют 100 000 000 рублей: 50 000 000 рублей собственного капитала и 50 000 000 рублей. D/E = 1 – вроде бы неплохо. Но мы уже знаем, что структура собственного капитала может преподносить сюрпризы:

• уставный капитал – 60 000 000 рублей;

• непокрытый убыток – (10 000 000) рублей.

То есть за все время существования компания сгенерировала убыток. Надо разбираться, из-за чего так получилось, и думать о целесообразности такого бизнеса. Стоит посчитать дополнительно рентабельность активов и определить, сколько получится заработать на весь вложенный капитал, который будет у компании после получения заемных средств. Возможно, получится лишь умножить убытки.

При помощи D/E рассчитывается эффект финансового рычага (Degree of Financial Leverage, DFL), который показывает, насколько можно увеличить чистую прибыль, привлекая дополнительные заемные средства.

DFL = k × Dif × D/E.