В конце 2014 года я решил, что мои классические системы растеряли преимущество и что в 2015 году я буду торговать только на новых. Я был полон решимости не упустить это время и по глупости выделил на них 120 % своего капитала. Новые системы показали очень хорошие результаты за первые четыре месяца года, увеличив мой счет более чем на 25 %. В мае 2015 года моя совокупная прибыль даже достигла нового максимума. Однако остальная часть года оказалась целиком провальной.

Именно тогда я обнаружил остаточный риск, присущий стратегии возврата к среднему. Во-первых, когда я открыл короткую позицию по китайским ADR, произошел скачок и они продолжили расти. Затем после того я получил еще один удар, когда Хиллари Клинтон опубликовала твит о регулировании цен на лекарства и сектор биотехнологий развалился. Моя система возврата к среднему продолжала покупать эти акции, а они продолжали падать. Я не только потерял всю ранее полученную в том году прибыль, но и закончил 2015 год с чистым убытком приблизительно в 10 %. Это была худшая просадка за всю мою торговую карьеру.

Я не осознавал полностью, насколько убыточными сделки могут становиться с течением времени. Это был феномен «ест как птичка – испражняется как слон». Конечно, теоретически я знал о такой возможности и смоделировал свои системы с ее учетом. Я подробно смоделировал то, как мои системы работали бы во время каждой значимой рыночной коррекции с 1980-х годов. Однако в 2015 году произошло то, чего не было в предыдущих данных: внезапное значительное ценовое движение в определенных сегментах рынка (сначала в китайском, затем в биотехнологическом), которое сохранялось дольше, чем я ранее наблюдал.

Что еще хуже, во время всей этой просадки я отключил свой обычный пересчет размера позиции на основе дневного значения счета и вместо этого продолжал использовать пиковое значение. Я наблюдал, что системы возврата к среднему часто быстро восстанавливаются после просадок, и полагал, что с более крупными позициями система восстановится быстрее.

К тому времени я еще не обнаружил, что, в отличие от моих классических импульсных стратегий, системы возврата к среднему для длинных и коротких позиций не хеджируют друг друга естественным образом. В системах возврата к среднему, когда рынок падает, вы не получаете сигналов на продажу. Таким образом, вам необходимо хеджировать систему возврата к среднему для длинных позиций с помощью импульсной системы для коротких позиций.

В конце 2015 года я снова объединил свои классические системы. Почти сразу после этого я потерял 10 % за первые две недели 2016 года: обе стратегии для открытия длинных позиций оказались убыточными, и ни одна из стратегий для открытия коротких позиций не компенсировала этот убыток. Я оказался на 45 % ниже пика и решил прекратить торговлю. У меня не осталось уверенности. Я просто подумал: «Я не могу так больше».