– Она так и не восстановилась. В 2014 году я построил для презентации график капитала исходной системы с исполнениями сделок на момент закрытия торговой сессии с середины 1990-х годов до текущего года. Похоже, что в начале 2005 года система, которую я запускал на закрытии сессии, зашла в тупик. На протяжении десяти лет до этого она стабильно приносила прибыль, но после начала 2005 года она стала чисто убыточной. За всю свою историю тестирования торговых систем я никогда не видел такого резкого разворота. Дело было вовсе не в неправильных параметрах – система, которую я запускал на закрытии торговой сессии, просто перестала работать.

– То есть вы говорите, что в тот период, когда вы достигли наилучших торговых результатов, старая система, которую вы запускали на закрытии сессии, приносила одни убытки. Была ли причиной этого разница в количестве внутридневных сделок?

– Да. Обычно я совершал более тысячи сделок в году, поэтому ожидаемая прибыль на сделку была довольно низкой. Такие мелочи имеют большое значение.

– Значит, вся прибыльность системы зависела от исполнения сделок внутри дня, а не от ожидания их закрытия. Вызывал ли у вас какие-либо сомнения тот факт, что система была настолько хрупкой, что, если бы вы исполняли ее несколько часов спустя, стратегия была бы убыточной?

– Нет, потому что я пытаюсь понять, почему система работает и в чем ее преимущество. Я заметил, что торговля на рынке ускоряет свой темп. На рынок вышел высокочастотный трейдинг. Паевые инвестиционные фонды в основном перешли от человеческого исполнения к алгоритмическому исполнению сделок в течение дня. Совершенно очевидно, что более быстрое исполнение здесь играет важную роль. В те дни я бы сказал: «Единственное преимущество – это как можно раньше открыть сделку».

– Как долго проработала эта базовая система с внутридневным исполнением?

– В августе 2011 года на фондовом рынке произошел резкий обвал. Хотя у меня был значительный убыток по длинным позициям, он компенсировался прибылью по коротким позициям. Именно так должна работать эта стратегия – то есть если рынок испытывает сильное движение, то одна его сторона должна компенсировать другую. Однако в 2012 году я заметил, что короткие позиции не отрабатывают должным образом. У меня не было серьезной просадки, но короткие позиции не защищали от убытка по длинным позициям так, как должны были это делать. Конец 2012 года ознаменовал начало продолжительной просадки по моим коротким позициям. По сути, это был конец моей стратегии по их открытию.