Международная валютная система

Богатство передается из страны в страну в виде продуктов и услуг, но, безусловно, самые большие переходы совершаются в денежной форме. Как устойчивая денежная единица способствует экономической стабильности внутри страны, так и международная экономическая деятельность становится проще, если между валютами двух стран существуют стабильные соотношения. Это не просто вопрос легкости или сложности конвертации долларов в иены или евро. Гораздо важнее знать, окупятся ли инвестиции, сделанные сегодня в Соединенных Штатах, Японии или Франции, через десять или более лет при деньгах с той же покупательной способностью.

Когда валюты колеблются друг относительно друга, любой, кто связан с международными транзакциями, фактически занимается спекулятивными сделками. Даже американскому туристу, купившему сувениры в Мексике, придется подождать результата оплаты кредитной картой, чтобы узнать, сколько будет стоить в долларах тот предмет, за который он заплатил тридцать песо. И сумма может оказаться больше или меньше, чем он думал. Когда за границу инвестируются миллионы долларов, крайне важна стабильность различных валют. Это имеет значение не только для тех, чьи деньги задействованы непосредственно, но и для поддержания торговых и инвестиционных потоков, которые влияют на материальное благосостояние населения в соответствующих странах.

В эпоху золотого стандарта, закат которой начался в период Первой мировой войны и закончился Великой депрессией 1930-х, различные страны делали свои национальные валюты эквивалентом определенного количества золота. Например, американский доллар всегда можно было обменять у правительства США за фиксированное количество золота. И американцы, и иностранцы могли обменять свои доллары на золото. Следовательно, любой иностранный инвестор, вкладывающий деньги в американскую экономику, заранее знал, на что он может рассчитывать, если его инвестиции сработают удачно. Несомненно, это связано с тем огромным объемом капитала, который хлынул в США из Европы и помог превратить Америку в ведущую промышленную страну мира.

Другие страны, которые «привязали» свою валюту к золоту, тоже превратили свою экономику в более безопасное место для инвесторов — как отечественных, так и зарубежных. Более того, их валюты автоматически фиксировались относительно доллара и других валют тех стран, где применялся золотой стандарт. Как заметил лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Манделл, «валюты были просто названиями определенных масс золота». В ту эпоху прославленный финансист Джон Пирпонт Морган мог сказать, что «деньги — это золото и ничего более». Такая модель снижала риски покупок, продаж и инвестиций в страны, применявшие золотой стандарт, поскольку операциям с другими странами не угрожали колебания обменного курса.