Тем не менее Саймонс «запаздывал», как на слушаниях, так и в самой финансовой индустрии. Все смотрели на Полсона, Сороса и нескольких других инвесторов, которые, в отличие от Саймонса, успешно предвидели финансовый кризис. Они делали это с помощью старомодных инвестиционных исследований, напоминающих о долговечности и привлекательности этих традиционных методов.
Впервые Полсон начал беспокоиться о неконтролируемом рынке жилья в 2005 году. Тогда его коллега по имени Паоло Пеллегрини разработал график цен, указывающий на то, что цены на этом рынке завышены на 40 %. Полсон знал, что это и есть его возможность.
«Это наш пузырь!» – сказал Полсон Пеллегрини, – вот доказательство».
Полсон и Пеллегрини приобрели защиту для самых рискованных ипотечных ценных бумаг в форме кредитных дефолтных свопов (CDS[142]), что привело к непредвиденному увеличению доходов на 20 миллиардов долларов в 2007 и 2008 годах. Джордж Сорос, инвестор хедж-фонда, сделал собственные ставки на CDS, заработав более миллиарда долларов прибыли. (3) В мае 2008 года моложавый 39-летний Дэвид Эйнхорн завоевал признание на профессиональной конференции, обвинив инвестиционный банк Lehman Brothers в использовании бухгалтерских уловок, чтобы скрыть убытки на миллиарды долларов, связанных с недвижимостью. Эйнхорн, который позже объяснил свой успех «навыками критического мышления», был оправдан в том же году, когда Lehman объявил о банкротстве. (4)
Урок был очевиден: рынок можно перехитрить. Это лишь требовало усердия, интеллекта и большого упорства. Количественные модели Саймонса, а также всезнайки-математики и гики-ученые, хотя и были эффективными, оказались слишком сложны для понимания, а их методы слишком непонятны в реализации. Так считало большинство.
В 2008 году, после того как RIEF упал примерно на 17 %, исследователи Renaissance отмахнулись от потерь; убытки укладывались в их модели и казались ничтожными по сравнению с 37 %-ным падением S&P 500 (с учетом дивидендов) в этом году. Ученые забеспокоились в 2009 году, когда RIEF потерял более 6 %, в то время как S&P 500 взлетел на 26,5 %. Все те инвесторы, которые убедили себя в том, что RIEF будет приносить прибыль, подобную Medallion, внезапно осознали, что фирма была серьезна, когда заявляла, что это совсем другой фонд. Другие жаловались, что Medallion все еще убивал его, пока RIEF боролся, полагая, что происходит что-то несправедливое.
В мае 2009 года на телефонной конференции инвесторы RIEF, уже не опасаясь Саймонса, засыпали 71-летнего старика трудными вопросами. Саймонс написал своим инвесторам, что фонд подвергся «натиску производительности» во время «экстремального ралли рынка».