Иногда прирост капитала происходит в результате чисто финансовой операции, когда вы просто платите кому-то определенную сумму сегодня, чтобы получить какую-то б
В любом случае это обмен денег сегодня на деньги в будущем. Факт выплаты процентов означает, что деньги сегодня стоят больше, чем такая же сумма в будущем. Насколько больше — зависит от многих вещей в том числе от времени, а также от страны к стране.
В период расцвета британской индустриализации в XIX веке железнодорожные компании могли привлекать огромные средства на строительство километров путей и покупку поездов с помощью выпуска облигаций, которые приносили примерно 5% годовых. Это оказывалось возможным только потому, что общественность была абсолютно уверена и в надежности железных дорог, и в стабильности денег. Если бы инфляция тогда составляла 6% в год, то покупатели облигаций потеряли бы в реальной стоимости, а не выиграли. Однако в ту эпоху британский фунт был действительно стабильным и надежным.
С тех пор инфляция стала более распространенным явлением, поэтому теперь процентная ставка должна покрывать любой ее ожидаемый уровень и все еще оставлять какую-то перспективу прироста с точки зрения увеличения покупательной способности. Риск инфляции меняется от страны к стране и от эпохи к эпохе, поэтому норма прибыли на инвестиции должна включать на него поправку, которая тоже варьируется. В начале XXI века процентная ставка по государственным облигациям Мексики была на 2,5-процентных пункта выше, чем по облигациям Соединенных Штатов, а по облигациям Бразилии — на 5 пунктов выше, чем в Мексике. После выдвижения левого кандидата на пост президента страны ставка в Бразилии подскочила еще на 10 пунктов.
Так, к базовой процентной ставке, которая является платой за отсроченное погашение, добавляются надбавки за различные риски (инфляция — только один из них). Компонент, отражающий плату за риск, включенный в то, что в широком смысле называют процентной ставкой, может быть больше, чем то, что экономисты назвали бы чистой процентной ставкой. Например, по состоянию на апрель 2003 года краткосрочные процентные ставки (в широком смысле) варьировались от менее 2% в Гонконге до 18% в России и 39% в Турции.
Сколько бы для вас стоила облигация на сумму 10 тысяч долларов со сроком погашения через год без учета инфляции? Иными словами, сколько бы вы предложили за облигацию, которая в следующем году принесет вам 10 тысяч долларов? Понятно, что не 10 тысяч долларов, потому что будущие деньги имеют не такую стоимость, как нынешние. Даже если вы уверены, что через год будете живы, и даже если никакой инфляции не ожидается, вы все равно предпочтете иметь эту сумму прямо сейчас, а не позже. Как минимум эти деньги сегодня можно положить в банк и получить через год проценты. По той же причине, если бы у вас при покупке был выбор между двумя облигациями одинаковой номинальной стоимости, но со сроком погашения через год и через десять лет, то вы бы не захотели платить столько же за облигацию со сроком погашения через десять лет.