Человек, который планирует уйти на пенсию через десятилетия в будущем, может счесть надежным вложением капитала какую-то комбинацию акций, тогда как для того, кому понадобятся деньги через год или два, надежность такого варианта сомнительна. «Надежно, как в банке» — популярное выражение для обозначения чего-то безопасного, однако для промежутка времени, исчисляемого десятилетиями, деньги в банке не так уж и надежны, поскольку большую часть их стоимости может съесть инфляция. То же самое и с облигациями. В итоге по достижении возраста, когда оставшийся срок жизни уже не измеряется десятилетиями, разумно начать переводить деньги из акций в облигации, на банковские счета и в другие активы с большей краткосрочной безопасностью.

Риск и время

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) в целом не так рискован, как спекуляции на товарных биржах или венчурный капитал, но и он далеко не образец стабильности. Даже во время бума в экономике и на фондовом рынке промышленный индекс Доу — Джонса, который фиксирует стоимость акций крупных корпораций, может снизиться в какой-то конкретный день. За всю историю американского фондового рынка самый длительный период стабильного повышения индекса Доу — Джонса составил всего 14 дней, и это было еще в 1897 году. В 2007 году газета Wall Street Journal отмечала: «До вчерашнего дня промышленный индекс Доу — Джонса удерживал самую длинную серию подъемов с 2003 года — восемь сессий подряд. Если бы серия продлилась еще на день, она стала бы самой длинной за более чем десятилетие». Тем не менее СМИ часто сообщают о взлетах и падениях фондового рынка, словно это какие-то сверхважные новости, иногда выдвигая догадки о причинах подъема и спада в тот или иной день. Однако цены на акции по всему миру падали и росли веками.

Вот яркий пример того, как относительные риски различных видов инвестиций меняются с течением времени: доллар, вложенный в 1801 году в облигации, к 1998 году стоил бы почти тысячи долларов, а доллар, вложенный в том же году в акции, стоил бы больше полумиллиона. Все это в реальных ценах с учетом инфляции. Между тем доллар, вложенный в 1801 году в золото, в 1998 году стоил бы всего 78 центов. В долгосрочной перспективе выражение «на вес золота» может также вводить в заблуждение, как и фраза «надежно, как в банке». Хотя в истории немало краткосрочных периодов, когда облигации и золото сохраняли свою ценность, в то время как цены на акции рушились, относительная надежность этих видов инвестиций сильно зависит от того, насколько длительный период имеется в виду. При этом в разные эпохи картина отличается.