Таковы лишь некоторые соображения, которые показывают, что налогообложение прироста капитала гораздо сложнее, чем налогообложение таких форм дохода, как заработная плата или оклад. Некоторые государства вообще не облагают налогом прирост капитала, тогда как в Соединенных Штатах вопрос ставки налога на него остается предметом острых политических дискуссий.

Переменный и фиксированный доход

Существуют различные способы противостоять тому, что реальная стоимость определенной суммы денег меняется в зависимости от времени ее получения и от изменчивой вероятности того, что она вообще будет получена. Среди способов борьбы с рисками — акции и облигации. Однако люди, которые не собираются их покупать, все же могут столкнуться с теми же принципами в других областях — при выборе собственной карьеры или при рассмотрении государственной политики страны в целом.

Акции и облигации

Облигации отличаются от акций, поскольку облигации — это юридические обязательства заплатить фиксированную сумму денег в определенную дату. Акции же выпускает компания, и нет никаких гарантий, что бизнес будет прибыльным и станет выплачивать дивиденды, а не реинвестировать прибыль в сам бизнес. Держатели облигаций имеют законное право на выплату того, что им обещано, — вне зависимости от того, принес бизнес прибыль или понес убытки. В этом отношении они похожи на сотрудников компании, которым положено платить фиксированную сумму в час, неделю или месяц. Они имеют право на получение этих денег — неважно, прибылен бизнес или убыточен. Владельцы предприятия (будь то один человек или миллионы акционеров) обладают юридическими правами исключительно на то, что остается после выплаты денег своим работникам, держателям облигаций и другим кредиторам.

Учитывая, что большинство новых предприятий исчезают в течение нескольких лет, такой остаток может быть и положительным, и отрицательным. Иными словами, люди, начинающие бизнес, могут не только не получить прибыль, но и полностью или частично потерять то, что изначально инвестировали. В общем, у акций и облигаций разная степень риска. Кроме того, сами комбинации акций и облигаций, продаваемые разными видами предприятий, могут отражать внутренние риски, присущие этим предприятиям.

Представьте, что кто-то собирает средства на открытие бизнеса, где, с одной стороны, вероятность банкротства равна 50 к 50, но с другой — если бизнес выстоит, то стоимость первоначальных вложений увеличится вдесятеро. Возможно, предприниматель собирается добывать нефть или спекулировать на иностранной валюте. Допустим, он предлагает вам вложить в его бизнес 5 тысяч долларов. Что лучше купить у предприятия на 5 тысяч долларов — акции или облигации?