В общем, риски предприятий отличаются, и их финансовые схемы тоже. Экстремальный пример — биржевой спекулянт, который может переходить от прибылей и убытков не только от года к году, но даже от часа к часу в один день. Вот почему в телепрограммах часто показывают неистово кричащих и размахивающих руками людей на товарных биржах, где цены меняются так резко, что разница между сделкой сейчас и сделкой через пять минут может составлять огромные деньги.

Более распространенная модель преуспевающих предприятий — это низкий доход или сначала его отсутствие, а затем повышение заработков по мере того, как предприятие привлекает клиентов и создает себе репутацию. Например, дантист, начинающий трудиться после стоматологического института и покупающий дорогостоящее оборудование, необходимое для работы, в первый год может вовсе не иметь дохода (или очень небольшой доход), прежде чем станет более известным в сообществе и привлечет большую клиентуру. В первое время секретарь дантиста может получать больше денег, чем он сам. В дальнейшем ситуация, разумеется, изменится, и некоторые наблюдатели могут посчитать несправедливым, что стоматолог зарабатывает в несколько раз больше секретаря.

Даже когда переменные и фиксированные заработки составляют одну и ту же сумму, их привлекательность не одинакова. Допустим, есть две должности с одинаковой средней зарплатой в течение десяти лет, скажем, 50 тысяч долларов в год. Какая работа вам нравится больше: та, где вы будете ежегодно стабильно получать ровно 50 тысяч, или та, где зарплата будет непредсказуемо варьироваться от 10 до 90 тысяч в год? Чтобы сделать должность с переменным доходом такой же привлекательной, как должность с постоянным доходом, она должна обеспечивать более высокую среднюю зарплату. Соответственно, акции обычно дают более высокую среднюю норму доходности по сравнению с облигациями, поскольку имеют переменную доходность (иногда вообще нулевую), в то время как у облигаций есть гарантированная постоянная доходность. Это происходит не из-за какого-то морального принципа, а по той причине, что люди не станут рисковать, покупая акции, если они не смогут ожидать более высокой средней доходности, чем получат от облигаций.

Степень риска зависит и от рода инвестиций, и от временного периода. В течение года, вероятно, облигации будут намного надежнее акций. Однако для срока в 20–30 лет риск инфляции угрожает стоимости облигаций и прочих активов с фиксированной суммой (например, банковских счетов), цены же на акции, как правило, растут вместе с инфляцией. Поскольку реальные активы (недвижимость, заводы и прочее) дорожают вместе с инфляцией, цена акций на них растет вместе с ними. Именно поэтому относительная надежность акций и облигаций в краткосрочной и долгосрочной перспективе может существенно отличаться.