Во время Великой депрессии с 1931 по 1940 год фактическая норма прибыли по американским акциям составляла всего 3,6%, тогда как облигации приносили 6,4%. Однако в последующие десятилетия (1940, 1950, 1960 и 1970-е) облигации в реальном исчислении имели отрицательную доходность, в то время как акции в эти же годы — положительную. Иными словами, деньги, вложенные в облигации в эти инфляционные десятилетия, на момент обналичивания облигаций обладали меньшей покупательной способностью, чем на момент приобретения облигаций, — хотя в итоге этих денег было получено больше. С восстановлением стабильности цен в последние два десятилетия XX века и акции, и облигации имели положительную реальную доходность. Но в первом десятилетии XXI века все снова поменялось. New York Times писала:

Если бы 1 января 2000 года вы вложили 100 тысяч долларов в индексный фонд Vanguard, основанный на индексе Standard & Poor’s 500, то к середине декабря 2009 года получили бы 89 072 доллара. Скорректируйте эту сумму с учетом инфляции и пересчитайте на доллары января 2000 года, и у вас останется 69 114 долларов.

Если бы 1 января 2000 года вы вложили 100 тысяч долларов в индексный фонд Vanguard, основанный на индексе Standard & Poor’s 500, то к середине декабря 2009 года получили бы 89 072 доллара. Скорректируйте эту сумму с учетом инфляции и пересчитайте на доллары января 2000 года, и у вас останется 69 114 долларов.

Но если бы вы использовали более диверсифицированный портфель и более сложную стратегию инвестиций, то первоначальные 100 тысяч долларов превратились бы за тот же период в 313 747 долларов, а в пересчете на доллары января 2000 года с учетом инфляции — в 260 102 доллара.

Риски всегда зависят от времени принятия решения. Задним умом мы все крепки, однако риск подразумевает взгляд вперед, а не назад. В финансово нестабильные первые годы существования McDonald’s компания так отчаянно нуждалась в деньгах, что ее основатель Рэй Крок предложил продать половину доли в McDonald’s за 25 тысяч долларов, но никто не принял его предложение. А ведь если бы принял, то с годами стал бы миллиардером. Однако на тот момент ни предложение Рэя Крока не было глупым, ни отказ людей его принять.

Относительная безопасность и прибыльность различных видов инвестиций зависят и от наших знаний. Опытный специалист по финансовым сделкам может разбогатеть, спекулируя золотом, люди же с более скромными знаниями потеряют деньги. Однако золото вряд ли разорит вас вконец, поскольку всегда будет обладать определенной ценностью для ювелирного дела и промышленности, а вот любая конкретная акция может в итоге не стоить даже той бумаги, на которой напечатана. На фондовом рынке теряют деньги не только новички. В 2001 году 400 самых богатых американцев потеряли в совокупности 283 миллиарда долларов.