Ошибочные представления об экономике не ограничивались Соединенными Штатами. В 1931 году Джон Мейнард Кейнс отозвался о денежной политике британского правительства в том духе, что аргументы, приводимые в ее пользу, «не выдержат и десяти минут рационального обсуждения».
Денежная политика — это всего лишь одна из многих областей, для которых недостаточно того, что правительство
Дефляция может стать проблемой не только во время национальных или международных бедствий вроде Великой депрессии 1930-х годов. В период расцвета золотого стандарта в XIX и начале XX века, когда производство росло быстрее, чем предложение золота, цены, как правило, снижались. И наоборот, цены, как правило, растут, когда денежная масса увеличивается быстрее, чем предложение товаров, которые можно купить за деньги. Например, средний уровень цен в Соединенных Штатах в конце XIX века был ниже, чем в начале. Как и в других случаях дефляции, то есть увеличения покупательной способности денег, это привело к росту реальной стоимости ипотечных кредитов, договоров аренды и прочих юридических обязательств, где приходилось платить деньгами, выросшими в реальной стоимости. В общем, должники фактически увеличили свой долг (в смысле реальной покупательной способности) по сравнению с той суммой, на которую соглашались, занимая деньги.
Помимо проблем, создаваемых юридическими обязательствами в денежном выражении, дефляцией обусловлены и другие проблемы, возникающие из-за различного влияния изменения цен на доходы разных людей. Дефляция, как и инфляция, влияет на разные цены по-разному. Как уже отмечалось, в Соединенных Штатах цены на продукцию фермеров снижались быстрее, чем на те вещи, которые они покупали.
Цена на пшеницу, которая десятилетиями колебалась в районе доллара за бушель[103], в конце 1892 года составила менее 90 центов, в 1893-м — около 75 центов, в 1894-м едва добиралась до 60 центов. В разгар зимы 1895/96 года цена упала ниже 50 центов за бушель.
Цена на пшеницу, которая десятилетиями колебалась в районе доллара за бушель[103], в конце 1892 года составила менее 90 центов, в 1893-м — около 75 центов, в 1894-м едва добиралась до 60 центов. В разгар зимы 1895/96 года цена упала ниже 50 центов за бушель.
Между тем выплаты фермеров по ипотечным кредитам в денежном выражении остались прежними и, следовательно, росли в реальной стоимости во время дефляции. Более того, выплаты по этим кредитам приходилось производить из доходов фермерских хозяйств, которые уменьшились вполовину по сравнению со временем их выдачи. Ситуация использовалась для предвыборной кампании Уильяма Брайана, выдвигавшегося на пост президента в 1896 году. Брайан требовал положить конец золотому стандарту и увенчал кампанию драматической речью, в которой заявлял: «Нельзя распинать человечество на золотом кресте».