То, что BusinessWeek написал о председателе Совета управляющих Федеральной резервной системы США Алане Гринспене, можно сказать и о многих его предшественниках на этом посту: «Уолл-стрит и Вашингтон тратят мегаватты энергии, пытаясь расшифровать туманные высказывания Алана Гринспена». В 2004 году в деловом разделе San Francisco Chronicle появилась такая новость:

Алан Гринспен в среду чихнул, и Уолл-стрит простудилась. Председатель Совета управляющих ФРС и его коллеги по выработке политики Центрального банка оставили затраты на выплату процентов по краткосрочным займам без изменений, но опубликовали заявление, в котором не повторялась «мантра» недавних заседаний о сохранении низких ставок в течение «значительного периода». Ошарашенные трейдеры восприняли это умолчание как сигнал сбрасывать акции и облигации.

Алан Гринспен в среду чихнул, и Уолл-стрит простудилась.

Председатель Совета управляющих ФРС и его коллеги по выработке политики Центрального банка оставили затраты на выплату процентов по краткосрочным займам без изменений, но опубликовали заявление, в котором не повторялась «мантра» недавних заседаний о сохранении низких ставок в течение «значительного периода».

Ошарашенные трейдеры восприняли это умолчание как сигнал сбрасывать акции и облигации.

В результате резко упали индексы Доу — Джонса, Nasdaq и Standard & Poor’s, как и цены на казначейские облигации, — и все из-за недосказанности.

Такое пристальное внимание к туманным заявлениям совета управляющих уделялось не только во времена Алана Гринспена. При его преемнике Бене Бернанке ФРС приобретала большие объемы государственных облигаций США, вливая таким образом новые деньги в американскую экономику. Но стоило Бернанке в мае 2013 года сказать, что если экономика улучшится, то Совет управляющих ФРС «мог бы на следующих нескольких собраниях снизить темп наших покупок», тут же последовала быстрая и далеко идущая реакция. Японский фондовый рынок менее чем за месяц потерял 21% своей стоимости, а общие убытки на фондовых рынках всего мира за это короткое время составили 3 триллиона долларов — больше, чем общий национальный годовой продукт Франции и большинства остальных стран.

При оценке роли ФРС, как и любых иных правительственных органов, нужно проводить четкое различие между провозглашаемыми ими целями и фактическими результатами действий. ФРС основана в 1913 году как способ избежать таких экономических явлений, как дефляция и банкротство банков. Однако наихудшая дефляция и самые серьезные крахи банков в истории страны произошли уже после ее создания. Финансовый кризис 1907 года, который способствовал появлению ФРС, затмили финансовые кризисы, связанные с крахом фондового рынка 1929 года и Великой депрессией 1930-х годов.